ЦБ РФ предупредил о росте рисков по бюджету в 2026 году и возможном ужесточении политики
Банк России отмечает усиление рисков увеличения расходов и структурного первичного дефицита федерального бюджета в 2026 году. Об этом сообщила председатель регулятора Эльвира Набиуллина на пресс‑конференции по итогам заседания совета директоров.
По её словам, пока параметры бюджета на 2026 год окончательно не утверждены, но дискуссии уже показывают возможность более высокого структурного первичного дефицита по сравнению с текущими ориентирами.
«Пока параметры бюджета не объявлены, идут дискуссии, мы понимаем, что риск роста структурного первичного дефицита существует и он возрос. Мы сейчас менее уверены в дезинфляционном вкладе бюджетной политики, который закладывался в действующем законе о бюджете», — сказала Набиуллина.
Связь бюджетной политики и ключевой ставки
Глава регулятора напомнила, что чем выше бюджетные расходы и структурный первичный дефицит, тем более жёсткой должна быть денежно‑кредитная политика, чтобы сдерживать инфляционное давление.
«Более высокий структурный первичный дефицит по сравнению с заложенным означает, что через бюджетный канал в экономику поступит больше денег. Это сужает пространство для частного кредита, и мы будем учитывать этот фактор при принятии решений», — отметила Набиуллина.
Она добавила, что рост проинфляционных рисков, включая внешнеполитические факторы на Ближнем Востоке и бюджетную динамику, требует более осторожного подхода к изменению ключевой ставки. На текущем заседании регулятор сохранил взвешенный темп смягчения, ограничившись снижением на 50 базисных пунктов на фоне замедления экономического роста.
Дефицит бюджета: текущая ситуация
По итогам первого квартала 2026 года дефицит федерального бюджета России почти на четверть превысил годовой ориентир, достигнув 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП. Это связано с опережающим ростом расходов и относительно низкими нефтегазовыми доходами.
В 2025 году бюджетный дефицит почти в пять раз превзошёл первоначальный план и стал максимальным с 2020 года в относительном выражении — 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
