Минфин в мае возвращается к валютным и золотым операциям по бюджетному правилу

Министерство финансов России с мая 2026 года возобновит операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила, которые были приостановлены в начале марта из‑за снижения нефтегазовых доходов.

Ведомство заявило, что возвращение к операциям направлено на «повышение стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий» и снижение влияния волатильности цен на энергоносители на российскую экономику и финансовую систему.

Объем интервенций на май будет объявлен традиционно в третий рабочий день месяца в 12:00 с учетом накопленных за март и апрель отложенных операций.

Отказ от корректировки бюджетного правила и влияние цен на нефть

В начале года резкое падение нефтегазовых поступлений создало риски ускоренного истощения резервов, и Минфин в конце февраля сообщал о планах уже в 2026 году снизить цену отсечения в бюджетном правиле, а также приостановить валютные операции до июля.

Однако последовавший скачок мировых цен на нефть на фоне войны в Иране позволил отложить пересмотр параметров бюджетного правила до следующего года. Дополнительный приток экспортной выручки привел к укреплению рубля и поставил под сомнение необходимость более длительной паузы во вмешательстве на валютном рынке.

О возможности досрочного возвращения к операциям с валютой правительство обсуждало на прошлой неделе, о чем ранее сообщал министр финансов Антон Силуанов.

Оценки аналитиков и реакция рубля

По расчетам главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, при сохранении налоговой цены на нефть до конца апреля на уровне около $99 за баррель Минфин с 8 мая по 4 июня может направить на покупку валюты 300–400 миллиардов рублей.

По его мнению, такие масштабы интервенций, как минимум, остановят наблюдавшееся в последнее время укрепление рубля.

На сообщениях о возвращении министерства финансов к операциям по бюджетному правилу рубль перешел к ослаблению.

Как работает бюджетное правило

Согласно действующему механизму, если фактическая цена нефти оказывается ниже установленного порога (в 2026 году — $59 за баррель), Минфин продает валюту из резервов и покупает рубли для компенсации выпадающих доходов и финансирования дефицита бюджета, что поддерживает курс национальной валюты.

При превышении фактической ценой нефти порогового значения министерство, напротив, покупает иностранную валюту за рубли, пополняя Фонд национального благосостояния и одновременно оказывая давление на ослабление рубля.