К концу мая годовая инфляция складывается лучше ожиданий, и часть аналитиков допускает, что Центробанк может снизить ключевую ставку на заседании 19 июня. Другие эксперты призывают к осторожности: окончательное решение будет зависеть от динамики цен и внешних рисков.
Инфляция и текущая динамика
Начало года было тяжёлым: рост цен ускорился после повышения НДС, акцизов и других фискальных изменений. Весной ситуация несколько улучшилась — по оценке Банка России, в среднем за последние три месяца устойчивая инфляция сложилась около 4%.
В недельных данных за май индекс потребительских цен дважды опускался ниже 100%, то есть в эти недели цены в наблюдаемой корзине в целом снижались. Это не означает дефляцию, но указывает на временное замедление ценового роста.
Целевой уровень и сроки
Центробанк ориентируется на темп роста цен около 4%, который считается наименее чувствительным для населения. По состоянию на 20 мая годовая инфляция составила примерно 5,36%, хотя в отдельных компонентах уже фиксируются значения близкие к 4%.
Исторически достижение таргета откладывалось: планы смещались с 2022 на 2024 и далее. Сейчас ориентир по достижению 4% формально стоит на более отдалённые сроки. При этом Центробанк прогнозирует инфляцию на конец 2026 года в диапазоне 4,5–5%.
Основные риски
Один из ключевых ближайших рисков — рост тарифов ЖКХ. По расчётам аналитиков, их повышение в среднем на 9,8–11,9% может добавить к инфляции около 0,4–0,6 процентного пункта. Перенос индексации тарифов с июля на октябрь может привести к ускорению инфляции ближе к осени, когда также ожидается сезонный рост цен на фрукты и овощи.
Правительство обновило прогнозы по инфляции — теперь ожидания по некоторым показателям ухудшились, и показатель на конец года оценивается выше предыдущих оценок. Часть экспертов считает, что по итогам года инфляция может оказаться ближе к нижней границе прогнозного диапазона Центробанка, а ключевую ставку могут снизить до 14% на заседании 19 июня.
Что ожидать до конца года
- Короткий горизонт: вероятность снижения ключевой ставки существует, но зависит от данных по ценам и тарифам.
- Среднесрочно: достижение целевого уровня в 4% остаётся отдалённой целью.
- Главные факторы неопределённости — индексация тарифов ЖКХ и сезонные колебания цен на продукты.
В сумме: пока есть повод для осторожного оптимизма по динамике инфляции, но окончательные решения по ставке будут принимать исходя из ближайших статистических данных и развития рисков с тарифами и сезонными ценами.
