Оценки по итогам первого квартала
Центральный банк оценивает сокращение экономики в I квартале 2026 года в 0,5% и прогнозирует её рост на 0,9% во II квартале. После нескольких лет сильного роста темпами выше 4% экономическая активность в 2025 году замедлилась до около 1%, а в начале 2026 года перешла к падению.
Причины замедления активности
Регулятор отмечает, что замедление в начале года было сильнее, чем ожидалось: на это повлияли календарный фактор и аномально холодная погода. В январе–феврале было на три рабочих дня меньше, чем годом ранее, что по оценкам уменьшило годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта.
Холодная и снежная погода привела к простоям и замедлению в строительстве, тогда как в прошлом году при мягкой зиме строительная активность была выше.
Внутриквартальные колебания в основном связаны с временными факторами: более слабая динамика в январе–феврале и последующее оживление в марте могут быть обусловлены не устойчивым улучшением, а снятием действия этих факторов.
Прогноз на II квартал
Во II квартале календарный фактор должен подействовать в обратную сторону: в мае–июне будет больше рабочих дней, чем годом ранее, что поддержит статистику. Дополнительную поддержку может дать рост экспортных доходов на фоне подорожания сырьевых товаров и временное смягчение внешних ограничений.
В то же время в отдельных отраслях сохраняется неопределённость из‑за временного выбытия производственных мощностей, что может сдержать восстановление активности.
Инвестиции, инфляция и международные резервы
ЦБ прогнозирует небольшое восстановление инвестиционной активности в 2026 году на фоне смягчения денежно‑кредитной политики. В дальнейшем ожидается устойчивое расширение инвестиционного спроса темпами 1,0–3,0% в год, в том числе за счёт реализации инфраструктурных проектов.
В прогноз заложено предположение, что послабления в отношении нефти будут иметь краткосрочный характер, а большинство внешних ограничений в среднесрочной перспективе сохранятся.
По оценке регулятора, годовая инфляция во II квартале 2026 года составит около 5,9%, а к концу года замедлится до 4,5–5,5%.
На фоне роста нефтяных цен в прогнозе предусмотрено увеличение золотовалютных резервов на 5 млрд долларов в 2026 году и менее существенное снижение резервов в последующие годы (на 5 млрд долларов в 2027 году и на 3 млрд долларов в 2028 году).
