Российские компании впервые с начала военных действий сократили вложения в основной капитал — инвестиции в здания, оборудование и инфраструктуру, которые обеспечивают расширение производства. Ранее объем таких вложений заметно рос, но у разворота тренда могут быть серьезные последствия для экономики.
По итогам 2025 года объем инвестиций в основной капитал в России снизился на 2,3%. Эти данные были опубликованы Росстатом в апреле. Еще осенью власти ожидали рост примерно на 1,7%, однако новые официальные прогнозы стали более осторожными: по оценке Минэкономразвития, в 2026 году инвестиции вновь уменьшатся — примерно на 0,5% по сравнению с предыдущим годом.
Предпринимательские объединения предупреждают, что спад может оказаться глубже. Так, глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин не исключил, что сокращение составит около 1,5%, и призвал правительство и Центробанк принять меры, чтобы не допустить более резкого провала.
Контраст с предыдущими годами выглядит разительным. В 2024 году инвестиции выросли на 8,4% год к году, в 2023‑м — на 9,8%, в 2022‑м — на 6,7%. Таким образом, среднегодовой прирост за три года превышал 8% — для российской экономики это крайне высокие темпы.
До военного периода ситуация была совсем иной: за предыдущее десятилетие средний прирост инвестиций едва дотягивал до 2% в год, причем на фоне нескольких кризисов в отдельные годы наблюдалось падение. Даже если смотреть на двадцатилетний отрезок, среднегодовой рост инвестиций оценивается примерно в 5%.
На что направлялись инвестиции и почему они начали сокращаться
В первые годы после введения масштабных санкций значительная часть инвестиций была связана с адаптацией бизнеса к новым условиям. Компании вынуждены были экстренно заменять оборудование и программное обеспечение, доступ к которым был ограничен. Существенных затрат потребовала и перестройка логистики: на смену европейскому направлению в качестве ключевого торгового партнера пришел Китай, а существующая инфраструктура не была приспособлена к таким маршрутам. Вклад в общий рост обеспечивали и заказы для военно‑промышленного комплекса.
Власти признавали, что основная доля вложений носила скорее вынужденный, чем стратегический характер. По оценкам высокопоставленных чиновников, около 70% инвестиций приходилось именно на такие «обязательные» расходы, и лишь примерно 30% — на расширение производства и запуск новых проектов.
Эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) указывали, что почти весь прирост инвестиций в последние годы обеспечивался за счет собственных средств компаний и бюджетных вливаний. К 2025 году оба этих источника начали заметно иссякать.
Бизнес сокращает капитальные вложения на фоне снижения прибыли: в 2025 году сальдированный финансовый результат предприятий (прибыль за вычетом убытков) уменьшился на 3,9%. Получить кредитные ресурсы становится сложнее из‑за высокой ключевой ставки Центрального банка: ее уровень делает многие инвестиционные проекты экономически бессмысленными. Аналитики ЦМАКП отмечают, что лишь немногие виды деятельности способны обеспечить доходность выше банковского депозита, поэтому компаниям зачастую выгоднее держать деньги на счетах, а не вкладывать их в развитие.
Государственный сектор также сталкивается с ограничениями. Расходы бюджета уже не могут расти прежними темпами: за первые три месяца 2026 года дефицит федерального бюджета превысил планку, установленную на весь год.
Чем опасно падение инвестиций для экономики
На первый взгляд снижение инвестиций на 2,3% за год может показаться не столь драматичным. Однако при рассмотрении по секторам экономики картина выглядит гораздо тревожнее.
Военно‑промышленный комплекс продолжает активно наращивать вложения, и темпы этого роста остаются высокими. Здесь в качестве инвестиционных товаров учитывается в том числе военная техника: по категории «прочие транспортные средства и оборудование», куда она входит, в 2025 году зафиксирован почти 60‑процентный рост.
Одновременно в большинстве гражданских отраслей инвестиции либо стагнируют, либо идут на спад. Особенно сильно пострадали инфраструктурные проекты: вложения в эту сферу обвалились примерно на 29%. Сокращать капитальные программы начали и крупнейшие государственные корпорации. Так, инвестиционный бюджет российских железных дорог в 2026 году будет примерно на 20% меньше, чем годом ранее, а инвестиции газовой монополии ожидается урезать более чем на 30%.
Экономисты отмечают формирование «двухконтурной» структуры: предприятия, которые получают выгоду от увеличения военных расходов и находятся под защитой государства, продолжают развиваться, тогда как компании, не связанные с оборонными заказами и не имеющие такой поддержки, испытывают нарастающие трудности. Их финансовое положение постепенно ухудшается, что мешает запуску новых проектов и модернизации производства.
Эксперты подчеркивают, что без масштабных вложений в основной капитал устойчивый экономический рост невозможен. Одна из ключевых проблем российской экономики — нехватка рабочей силы, и решить ее можно только за счет повышения производительности: инвестиций в современное оборудование, автоматизацию и новые технологии. Продолжительный спад инвестиций означает, что этот потенциал будет реализовываться все хуже, а структурные ограничения роста — усиливаться.
