В 2025–2026 годах российские банки заметно увеличили секьюритизацию потребительских кредитов — то есть выпуск облигаций, обеспеченных розничными ссудами. Такое развитие рынка зафиксировал Банк России в обзоре по финансовой стабильности.
Переупаковка портфелей позволяет участникам рынка снизить нагрузку на регуляторный капитал. При этом регулятор указывает, что часть операций используется для регуляторного арбитража: банки выкупают выпуски друг у друга и обмениваются портфелями ссуд.
«Напомню, что‑то похожее было в США в 2008 году, когда сначала появились обычные ипотечные бумаги, потом производные на них, и так эта пирамида росла. Мы пока у самого подножия, но темпы роста размещений впечатляют», — Дмитрий Александров, управляющий директор «Ренессанс Капитала».
Аналитики и регулятор обращают внимание на ускорение неипотечной секьюритизации и недостаточную прозрачность этих выпусков для инвесторов, что повышает системные риски в случае ухудшения качества кредитных портфелей.
