На годовом собрании акционеров глава крупнейшего банка страны заявил, что при текущей «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может».
По его оценке, реальная ставка — то есть ставка ЦБ за вычетом текущей инфляции — сейчас составляет примерно 10%. Такая ставка, по мнению руководителя банка, уместна лишь на коротком горизонте, чтобы «охладить экономику», тогда как длительное её удержание вредно.
Рост цен он связывает с разовыми факторами вне рыночного контекста, в том числе с проблемами в энергетике, и отмечает, что борьба с такими явлениями исключительно инструментами денежно‑кредитной политики нерелевантна. Это, по его словам, создаёт значительную депрессивную нагрузку: инвестиции уже сократились более чем на 14%.
Бизнес также предупреждает о рисках «переохлаждения»: по данным отраслевых опросов, значительная доля компаний отмечает, что кредиты остаются недоступными, а ставки по займам для многих фирм остаются очень высокими — в 2025 году две трети опрошенных указывали на кредитные ставки выше 18%.
Регулятор с такой оценкой не согласен. Заместитель председателя Банка России назвал разговоры о переохлаждении экономики преждевременными: по его словам, для подтверждения этого явления должны были бы наблюдаться высвобождение трудовых ресурсов, чего пока нет, а безработица остаётся на исторически низком уровне. В то же время в Банке России признают значительную дифференциацию по отраслям: в одних секторах спрос падает, в других сохраняется двузначной рост.
На последнем заседании 19 июня регулятор снизил ключевую ставку всего на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых — с учётом высокого уровня бюджетных расходов.
